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沥青:下游需求逐渐向好 期价重心有望继续抬升

信息来源:l-q.com.cn  时间:2019-04-29  浏览次数:8

  1摘要

  今年第一季度沥青价格持续上涨,一季度累积涨幅超过30%。成本端OPEC持续减产,同时美国加紧了对伊朗和委内瑞拉制裁,原油供应端持续的收紧,利好因素仍占主导,原油价格将维持震荡上行的态势。而从沥青自身供需面来看,北方地区下游需求开启仍需时日,但南方地区已经开始有零星施工,下游需求将逐步改善。目前现货价格持续上涨,贸易商以及客户提货较为谨慎,炼厂仍以消耗库存为主,未来库存仍将保持中低位。委内瑞拉国内局势仍未好转,沥青原料马瑞油供应隐患犹存,整体来看,需求端面有持续向好趋势,成本端支撑作用仍在,沥青价格中期有望维持上行趋势。波动区间预计在3200-3600元/吨区间 。

  2沥青价格走势回顾

  一季度沥青期货价格重心不断抬升,主力1906合约价格一度升至3430元/吨。成本端向好支撑沥青期价,今年以来以沙特为首的OPEC减产步伐加快,其中二月份减产执行率达到105%,同时美国原油产量增长放缓,整体供应逐步收紧,进入三月份以后,终端需求释放延后,同时炼厂沥青开工率有所提升,同时进口沥青陆续到港,沥青供应较为宽松,沥青期价面临一定回调压力。

3沥青供需因素分析
3沥青供需因素分析

  1.沥青产量高于去年同期

  今年1-2月份国内沥青产量为406.81万吨,同比增加23%,中石油、中石化、中海油以及地方炼厂的产量分别为123.84万吨、126.36万吨、33.81万吨、122.80万吨,除中石化外,其他所属与去年同期相比均有所增加,其中中石油与去年同期相比增加34%。分地区来看,东北、华东以及华南地区依旧是沥青主要产区,产量约占全国的88%。除西北、华南地区以外,其他地区沥青产量同比均有所增加,其中增幅最大地区为华北地区,与去年同期相比增加187%。春节前夕下游仍有赶工需求,焦化以及船燃需求支撑,炼厂出货顺畅,同时沥青生产利润明显高于去年同期,炼厂生产沥青积极性明显提升。但进入三月份后,进口沥青资源进入国内,沥青需求开启缓慢,加之沥青生产效益有所萎缩,整体沥青供应难以出现大幅增加局面。

2.沥青需求逐步开启
2.沥青需求逐步开启

  今年一季度沥青需求受到天气因素以及春节假期影响较为明显,年初北方道路需求基本停止,贸易商以及客户开始着手冬储沥青,焦化、船燃方向稳定分流,炼厂出货稳定,南方地区道路项目赶工,整体需求尚可。节后南方地区持续降雨,道路施工项目较少,市场交投清淡。北方地区炼厂仍以前期合同为主,进入三月份以后,各地的下游施工逐步开启,刚需逐步回升,但目前仍属于沥青需求淡季,整体仍以备货为主。后期来看,第二季度沥青需求有望进一步恢复,随着天气转暖北方地区道路施工陆续开启,但南方进入梅雨季节后恐对终端需求产生一定影响。

  3.重质油供应趋紧

  近几年以来委内瑞拉遭受经济危机困扰,通货膨胀严重。委内瑞拉主要经济来源于原油以及原油制品出口,在去年油价持续回暖的情况下,经济形势并未好转,原油产量却持续下跌,而三月中旬委内瑞拉爆发了大规模的停电,电力无法得到保证,对于原油生产以及港口的运输造成了重大损害,原油日均产量下降至60万桶。马瑞油是委内瑞拉主要出口原油,中国进口的委内瑞拉原油中80%为马瑞原油,而绝大多数的委内瑞拉原油都用作沥青生产原料。今年以来马瑞油贴水价格大幅上涨,根据资讯机构数据显示,3月份马瑞油贴水7.83美元/桶,环比增长35%。从价格方面反映出了市场对于马瑞油供应短缺的担忧。从后期来看,美国加强了对于委内瑞拉制裁制裁措施,部分需求国也停止进口委内瑞拉原油。而委内瑞拉国内电力系统依旧不稳定,马瑞油的供应可能继续下降,原料短缺对于沥青价格与供应都将会造成一定影响。

  4后市展望与操作策略

  成本端OPEC持续减产,同时美国加紧了对伊朗和委内瑞拉制裁,原油供应端持续的收紧,利好因素仍占主导,原油价格将维持震荡上行的态势。而从沥青自身供需面来看,北方地区下游需求开启仍需时日,但南方地区已经开始有零星施工,下游需求将逐步改善。目前现货价格持续上涨,贸易商以及客户提货较为谨慎,炼厂仍以消耗库存为主,未来库存仍将保持中低位。委内瑞拉国内局势仍未好转,原料马瑞油供应隐患犹存,整体来看,需求端面有持续向好趋势,成本端支撑作用仍在,沥青价格中期有望维持上行趋势。波动区间预计在3200-3600元/吨区间 。

  报告发布时间:2019年4月1日

 

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